clases de inversion en el sector financiero ACCIONES

ACCIONES

Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una sociedad representativo del valor de una de las fracciones iguales en que se divide su capital social. Las acciones, generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos políticos, como el de voto en la junta de accionistas de la entidad, y económicos, como participar en los beneficios de la empresa.

Normalmente las acciones son transmisibles sin ninguna restricción, es decir, libremente.

Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de la empresa. Su tenencia hace que el poseedor sea "propietario" de parte de la empresa, participando así en sus resultados y, en el caso de tener un gran número de acciones, puede incluso tomar parte en las decisiones de la empresa emisora de esos títulos. Pero también suponen una forma de inversión para particulares y otras empresas, de modo que pueden producir beneficios que se traducen en ganancias económicas.

CLASES DE ACCIONES

 

Las acciones pueden clasificarse, desde varios puntos de vista algunas son:

•Las acciones al capital numerario: son las que se exhiben en efectivo (numerario).

•Las acciones del capital de especie: son aquellas que habrán de todo o en parte, con bienes distintos al numerario.

•Las acciones nominativas: son aquellas en las cuales, consta el nombre del socio o accionista; serán negociables cuando puedan circular de acuerdo al contrato social, serán no negables; cuando el contrato social no permita su circulación.

•Las acciones al portador: son aquellas en las cuales no consta el nombre del socio o accionista, solo en el extranjero. Serán sencillas, cuando el titulo principal represente una acción. Serán múltiples, cuando el titulo principal represente dos o más acciones.

•Las acciones liberadas: son aquellas que han sido exhibidas totalmente. Son acciones pagaderas que han sido exhibidas totalmente. Son acciones ordinarias, aquellas que confieren a sus poseedores legítimos los derechos y las obligaciones establecidos en el contrato social.

•Acciones liquidas: Son aquellas que se han negociado en bolsa en los últimos siete días hábiles bursátiles.

•Acciones medianamente liquidas: Son aquellas que no habiéndose negociado en bolsa en los últimos siete días hábiles, si lo han hecho en los últimos treinta días.

•Acciones no liquidas: Son aquellas que se han negociado en los últimos treinta días hábiles.

COMO FUNCIONAN LAS ACCIONES

-El siguiente es un ejemplo de como funcionan las acciones:

Cuando una empresa necesita capital, una de las formas que tiene de obtenerlo es emitir acciones (participaciones) sobre su capital. Por ejemplo, supongamos que una empresa necesita 1.000.000 de pesos. Podría pedirlo prestado a bancos o a otras empresas, pero una tercera vía es emitir, por ejemplo, 1.000 acciones de 1.000 pesos cada una (o 10.000 de 100 pesos, etc.) con ciertas condiciones que resulten atractivas para los potenciales compradores (reparto de dividendos, etc.)

-Una vez emitidas las acciones, las saca a la venta en bolsa (si cumple los requisitos exigidos). A partir de ese momento, esas acciones son un producto que está en un mercado determinado –en este caso, el mercado financiero primario- y, por lo tanto, sujetas a las leyes del mismo, que no es más que la interacción entre la oferta y la demanda.

 

-Cuando las acciones ya están a la venta, los inversores (que pueden ser particulares, pero también bancos y otras empresas) compran las acciones al precio estipulado.

-Una vez una persona física o jurídica ha comprado unas acciones pasa a ser titular de esas acciones, y tiene dos opciones: o mantenerlas o venderlas. Si deciden venderlas, pasan al denominado mercado secundario, y el nuevo comprador puede ser, de nuevo, otro particular, otra empresa u otro banco, incluso la misma empresa emisora.

-Si los propietarios de las acciones deciden venderlas, pasan al denominado mercado secundario, y el nuevo comprador puede ser, de nuevo, otro particular, otra empresa u otro banco, incluso la misma empresa emisora

-El precio al que esas acciones se van a intercambiar en el mercado secundario depende de la oferta y la demanda: si son acciones muy codiciadas el precio será más alto, ya que la demanda es muy alta. Si, por el contrario, nadie quiere tener acciones de esa empresa, todos querrán venderlas y nadie comprarlas, por lo que, para incentivar la compra, los vendedores tienen que ponerlas muy baratas (el precio, en este caso, cae).

-Tras la venta de la acción, el antiguo poseedor puede obtener pérdidas (si lo ha vendido a un precio más bajo del que lo compró), beneficios (si el precio de venta supera al de compra) o vender al mismo precio que compró y quedarse en una posición neutra (aunque estrictamente hablando, una posición neutra lleva implícita una pérdida, ya que ese dinero lo podría haber invertido de otra forma -por ejemplo, en un fondo garantizado- y obtener una ganancia mínima, pero segura

- Si por el contrario decidimos mantener nuestras acciones, las ventajas que tenemos son, por una parte, que podemos participar en el beneficio de la empresa emisora o incluso en su gestión y, por otro lado, que tenemos un instrumento que nos puede aportar liquidez en el futuro (por eso es una herramienta de inversión). Entre las desventajas, la principal es que podemos haber perdido la oportunidad de haberlas vendido a un precio más alto del que recibiremos cuando decidamos venderlas.

 

 

BIBLIOGRAFIA

 

http://es.wikipedia.org/wiki/Acci%C3%B3n_(finanzas)

http://www.finanzasalinstante.com/que-es-ina-accion-financiera/

http://www.terminosfinancieros.com.ar/definicion-accion-4

http://cf-u4-informacion-financiera.blogspot.com/2012/06/clasificacion-y-caracteristicas-de-las.HTML

 

 

CLASES DE INVERSION BONOS Y CDT

BONOS

Un bono es una promesa de pagar una determinada cantidad de dinero, a una tasa de interés y en una fecha futura dadas. Un bono es un instrumento de deuda. Pueden ser emitidos por entidades gubernamentales o empresas, permitiéndoles a cambio obtener financiamiento. De esta manera, las empresas pueden llevar a cabo sus proyectos con fondos obtenidos en condiciones más favorables que las ofrecidas por el crédito tradicional bancario.

La emisión de bonos permite que los emisores se encuentren “directamente” con los agentes superavitarios de fondos. Al no existir un intermediario (banco), la tasa de interés obtenida es más favorable tanto para los colocadores como para los tomadores de recursos.

Pueden ser comprados por inversionistas individuales, empresas, gobiernos, inversionistas institucionales, entre otros. Los tenedores de bonos no son dueños de la empresa, sin embargo en el caso que ésta se liquide, éstos tendrán prioridad para recuperar sus inversiones frente a los accionistas.

La mayoría de los bonos pagan intereses periódicamente (cada trimestre o semestre) y algunos los pagan al vencimiento. Los pagos periódicos se conocen como cupones coupons. Generalmente los bonos pagan una tasa de interés fija aun cuando también existen emisiones que pagan intereses variables (por ejemplo, el promedio de las tasas de interés activa pagadas por los bancos X y Z). Los bonos pueden ser emitidos a corto, mediano y largo plazo. En algunos mercados reciben nombres diferentes en función a su duración: papeles comerciales, bills, debentures, o notes, cuando son emitidos a corto plazo.

Clases de bonos

 

-Bonos al portador bearer o nominativos registered: Dependiendo de si el certificado respectivo lleva información del propietario. Los bonos al portador son más líquidos pues no requieren que el propietario se registre ante el emisor para que éste le entregue un nuevo certificado. Sin embargo, en la mayoría de mercados está prohibida su emisión. Por ejemplo, fueron prohibidos en los Estados Unidos en 1982.

-Eurobonos: Son emitidos en los Estados Unidos por gobiernos o empresas no estadounidenses, y en dólares norteamericanos.

-Bonos de alto rendimiento Junk Bonds: Son bonos que ofrecen elevadas tasas de rendimiento debido al alto riesgo asociado a su emisión.

 

-Bonos cupón cero: Son bonos no pagan intereses periódicos. Al vencimiento, el emisor redime los bonos a su valor facial o a la par. Obviamente, el costo original del bono es menor a su valor a la par, esto es, con colocados con un descuento. Generalmente estos bonos pagan intereses más altos que los bonos con cupón. También existen bonos que combinan períodos sin pago de cupón con pagos posteriores de intereses.

-Bonos Cupón: Los bonos cero son altamente volátiles. Estos bonos son atractivos para los emisores pues no tienen que pagar intereses periódicamente.

-Bonos convertibles: Estos bonos pueden convertirse en acciones de la empresa que los emitió. El precio de estos bonos fluctúa con el precio de la acción asociada. Para el ejercicio del derecho de conversión, se suele fijar un precio de conversión.

-Bonos municipales: Son bonos emitidos por gobiernos estatales o locales. Son muy populares en los Estados Unidos, gozando en la mayoría de los casos con exoneraciones en el pago de impuestos federales y/o estatales y/o locales.

CDT

 

 

 

El CDT (Certificado de Deposito a Término) es un titulo valor que emite un banco a un cliente que ha hecho un depósito de dinero con el propósito de constituir el CDT.
El CDT se hace por un plazo o término de tiempo determinado que debe ser como mínimo de 30 días.
El CDT es redimible o reembolsable sólo en los plazos y términos pactados al momento de constituir el CDT, lo que quiere decir, que si el CDT se pactó a 360 días el banco no lo pagará ni podrá ser obligado a pagarlo hasta tanto se venza dicho término.
El CDT puede ser negociado o endosado.
Cada entidad financiera fija un monto o valor mínimo para la apertura de un CDT.
La tasa de interés que se paga por un CDT depende del plazo pactado y del monto del CDT.
Por lo general, los intereses o rendimientos financieros se pagan al vencimiento del título valor junto con el capital.
Un CDT puede ser renovado de forma automática.
Así pues, los fondos depositados en un CDT solo se pueden retirar una vez vence la duración establecida, mientras que los intereses pueden pagarse al vencimiento o en pagos periódicos durante la vigencia de la inversión. La tasa de interés que ofrecen los CDTs está determinada por el monto, el plazo y las condiciones del mercado al momento de constituirlo. Normalmente a mayor monto y plazo, la tasa de interés es mayor. Los rendimientos generados por los intereses están sujetos a retención en la fuente del  7% deducible de su declaración de renta.
Los CDT no se pueden redimir o cobrar antes de su vencimiento, aunque como se tratar de un título valor, se pueden negociar en el Mercado Secundario de Valores antes de su fecha de vencimiento y transferir por endoso. Es decir, que el dueño del CDT, si necesita la liquidez antes del vencimiento puede vender el título a otra persona endosándolo y pagando una prima por ello, siendo el nuevo beneficiario quien lo cobre al vencimiento.

Tipos de CDTs

 existen dos tipos de CDT
-Los CDTs a tasa variable, que tendrán una remuneración que depende de diferentes factores como bien la DTF.

Los CDTs a tasa fija, que durante toda la vigencia del título se aplicará la misma tasa que se pacte en el momento de la constitución y que depende del plazo y del monto de la inversión. 

 

INTERES COMPUESTO

 



Interés compuesto es aquel interés que se cobra por un crédito y al ser liquidado se acumula al capital (Capitalización el interés), por lo que en la siguiente liquidación de intereses, el interés anterior forma parte del capital o base del cálculo del nuevo interés. al capitalizar los intereses, hace que el valor que se paga por concepto de intereses se incremente mes a mes, puesto que la base para el cálculo del interés se incrementa cada vez que se liquidan los respectivos intereses.

Este sistema es ampliamente aplicado en el sistema financiero. En todos los créditos que hacen los bancos sin importar su modalidad, se utiliza el interese compuesto.
La razón por la que existe este sistema, es porque supone la reinversión de los intereses por parte del prestamista.
Es  el interés que se genera  sobre el saldo capital más los intereses generados en periodos anteriores, es decir, los intereses se “capitalizan” sumándolos al valor de la deuda o inversión.
Esto quiere decir que la palabra “capitalización” se refiere a la suma de los intereses generados al capital en cada periodo.

                                                   CAPITALIZACION

El periodo en el que los intereses se suman al capital se denomina periodo de capitalización o periodo de conversión. En general, podemos saber cuántas veces enunciado se suma el interés al capital o frecuencia de capitalización K si dominamos los periodos en los que se puede dividir un año:

 

 

VALOR FUTURO CON INTERES COMPUESTO

 



Para conocer el saldo capital futuro de una inversión, se deben tener en cuenta los intereses que se generan encada periodo y sumarlos al capital. Por ejemplo para un valor P, el saldo en el futuro a una tasa i% en n periodos será:
n i VP VF ) 1( + × =
Donde,
VF = Valor futuro del capital VP = Valor del capital inicial del préstamo o inversión i%= tasa de interés compuesta del periodo n = número de periodos o plazo.

 EJEMPLO

Si una persona invierte hoy $1.700.000aunatasadeinterésdel2.5% mensual ,
¿cuánto dinero dispondrá en un año?

VP = $1´700.00 i% = 2.5% mensual n = 12 meses

12) 0.025 (1 .000 1´700 + × = VF=2´286.311

Con el uso de esta fórmula estamos suponiendo  que los intereses siempre se suman al capital para generar así más intereses, es decir, se “capitalizan”, además suponemos que la tasa a la que se reinvierten es siempre la misma de la inversión inicial.
                      PERIODOCIDAD Y PLAZO CON INTERES COMPUESTO

Al igual que en el interés simple, para poder  hacer operaciones con interés compuesto se debe tener en cuenta que la periodicidad o en este caso periodo de capitalización de la  tasa sea el mismo que el del plazo.
                       
                         EJEMPLO

Unbancopagaunatasadeinterésdel12%anualsobreinversionesquerealizanlos clientes.Siunapersonainvierte$5´000.000hoy,¿cuánto le entregarán si los retira a los tres meses?
VP = $5´000.00 i% = 12%  anual n = 3 meses
Como vemos la tasa es anual pero el plazo en este caso es mensual, por lo que primero hacemos la conversión a años con una regla de tres:

El valor futuro de la inversión en el banco será de: 25.0) 0.12 (1 000. 0005´ + × = VF= 5´143.686,72


              VALOR PRESENTE CON INTERES COMPUESTO

Conociendo el valor futuro, podemos deducir la fórmula del Valor presente con interés compuesto:
n i

Donde,
VF = Valor futuro del capital VP = Valor del capital inicial del préstamo o inversión i%= tasa de interés compuesta del periodo n = número de periodos o plazo.




2) Ejemplo.  Apertura de una Cuenta de Ahorros

José Prieto va a depositar en una cuenta de ahorros hoy $500.000 y no hará ningún otro tipo de depósito o de retiro durante 2 años.
Tiene las siguientes alternativas 

a. Banco de Bogotá: reconoce un rendimiento del 2% mensual
b. Banco BBVA reconoce un rendimiento del 5% trimestral
c. Banco Davivienda: reconoce un rendimiento del 6% semestral

¿Cuál será la mejor opción?

Para determinar la alternativa más conveniente es necesario estimar el valor futuro (VF) de cada posibilidad y la mayor será la mejor, desde el punto de vista de generación de valor.


a. Banco de Bogotá

Representación en la línea del tiempo:

VA =	$500.000
VF =	?
n =	24 meses
i =	2% mensual

Estimación del valor futuro (VF):

•   VF = VA (1 + i)ⁿ
•   VF = 500.000 (1 + 0,02)²⁴
•   VF = $ 804.218.62

  Valor acumulado en 2 años capitalizable mensualmente $ 804.218.62

b. Banco BBVA

Representación en la línea del tiempo:

VA =	$500.000
VF =	?
n =	8 meses
i =	5% mensual

Estimación del valor futuro (VF):

• VF = VA (1 + i)ⁿ
• VF = 500.000 (1 + 0,05)⁸
• VF = $738.727,72

  Valor acumulado en 2 años capitalizable trimestralmente $738.727,72

 

c. Banco Davivienda

Representación en la línea del tiempo:

 

 

VA =	$500.000
VF =	?
n =	4 semestres
i =	6% semestral

Estimación del valor futuro (VF):

VF = VA (1 + i)ⁿ

VF = 500.000 (1 + 0,06)⁴

VF = $ 631.238,48

Valor acumulado en 3 años capitalizable semestralmente $631.238,4

 

 
 

EJEMPLOS


1)Se hace un crédito de $1.000.000 con un interés compuesto del 2% mensual con 6 meses de plazo.
El saldo inicial del crédito que llamaremos mes cero (0) será entonces de $1.000.000

Como se observa, mes a mes el interés se suma al capital y el nuevo interés se calcula sobre el nuevo capital, lo que hace que mes a mes el valor por intereses se incremente.
Claro que la determinación del interés compuesto se puede hacer de forma muy sencilla, utilizando para ello una fórmula que fácilmente realizable en la calculadora o en Excel.
Lo que fórmula es la siguiente: K*(1+i)^n, donde K es el capital inicial, i es el interés y n es el número de periodos, luego en nuestro ejemplo tendríamos lo siguiente:
1.000.000*(1,02)^6 =  1.126.162,42.



Proyecciones Financieras

Activo: Es la representación financiera de un recurso obtenido por una empresa, de cuya utilización se espera generar beneficios económicos futuros.
 

Pasivo: Es la representación financiera de una obligación presente de una empresa, en virtud de la cual se reconoce que en el futuro se deberá transferir recursos o proveer servicios a terceros. Patrimonio: Es el valor que queda de los activos de una empresa, después de deducir todos sus pasivos; es decir, el valor que realmente pertenece a sus propietarios
 

Ingresos: Representan la entrada de recursos económicos a la empresa. Estos puedes originarse por la venta de bienes (activos), por la prestación de servicios o por la realización de otras actividades en un periodo.
 

Costos: Son los pagos realizados por la empresa, asociados clara y directamente con la adquisición o producción de bienes, o con la prestación de sus servicios, según el objeto social de la empresa. Gastos: son los desembolsos que a diferencia de los costos, NO están asociados directamente a la prestación del servicio o la producción de bienes según el objeto

Todo plan de negocio debe contener un apartado relativo a las proyecciones financieras, debido a que pronostican los resultados económicos-financieros Futuros de la empresa respecto a sus operaciones. Además a través de las proyecciones financieras, se pueden generan Diversos escenarios en los que el negocio puede variar, teniendo diferentes Estimaciones de los resultados, permitiéndole al emprendedor identificar los Posibles riesgos que pueden impactar en su negocio e implementar Estrategias que amortigüen los efectos negativos. Las proyecciones financieras tienen entre otras funciones y usos: Demostrar la fiabilidad y estabilidad del proyecto de cara a la Financiación por parte de terceros (bancos, entidades de crédito, estado, etc. La proyección de estados financieros es fundamental en el mundo empresarial, y especialmente en las pequeñas y medianas empresas Porqué cuando se demuestra que existe una oportunidad de negocio, resulta más factible adquirir los recursos necesarios para acometer el proyecto es en ese momento donde inicia la búsqueda de otros socios para acometer nuevos proyectos o expandirse búsqueda de subvenciones del estado o de entidades privadas. La duración de las proyecciones financieras depende del tipo de negocio y de los mercados, en el que se desarrolle la actividad. En mercados maduros y estables los periodos de proyección son más extensos, puesto que tienen que abarcar un periodo tan amplio que de una Imagen completa del negocio y de su actividad. Por ejemplo, una empresa Energética, considera periodos de proyección de entre 8-10 años. Por su parte los mercados más flexibles, o cíclicos deben considerar periodos de proyecciones más cortos entre tres, cinco y siete años, en la práctica estos son los periodos de proyección que más se utilizan.

El emprendedor debe apoyar sus proyecciones financieras en análisis y cifras realistas sobre el entorno, el sector, los competidores, los clientes, etc. A partir de la resolución de las siguientes preguntas el emprendedor Tendrá un punto de partida para empezar a realizar las proyecciones sobre

Su negocio teniendo en cuenta:

1.    Aspectos macro-económicos

2.    Evolución del sector

3.    Evolución del negocio

4.    Entre otros

Las proyecciones financieras, deben ir acompañadas de un informe que explique las hipótesis de partida que plantea el modelo, de modo que verifique la coherencia de las proyecciones.

Importancia de realizar las proyecciones financieras 

¿Por qué algunas empresas tienen dificultades para acceder a un crédito o conseguir un socio? Muchas empresas no tienen dificultades en conseguir ventas, sino en contar con recursos para producir Entonces ¿porqué no les conceden créditos o logran conseguir un nuevo socio? Posiblemente porque no cuentan con las proyecciones financieras para obtener el éxito esperado. En muchas Pymes solamente los dueños conocen lo que el futuro le augura a su empresa, saben si habrá ventas, nuevos contratos, posibilidades de nuevos mercados. Ellos son los únicos capaces de ver las oportunidades de negocio que existen. Cuando se acercan a bancos o a terceros para solicitar algún préstamo para aprovechar esas oportunidades, muchos les cierran las puertas porque intentan convencer de manera verbal. Es necesario demostrar ese éxito de manera tangible, ¿cómo? Las proyecciones financieras ayudan bastante en estos casos. Estas proyecciones consisten en pronosticar las ventas, gastos e inversiones en un período de tiempo, para traducir los resultados esperados en los estados financieros básicos: Balance general, estado de resultados y flujo de efectivo. Lo relevante de estas proyecciones financieras es que incluyen los planes de ventas, mercadeo, recursos humanos, compras, inversiones, es decir, todo lo necesario para que el escenario que se plantea pueda realizarse. De esta manera se demuestra ante terceros que la empresa es capaz de ofrecer una buena rentabilidad a sus dueños y es capaz de pagar oportunamente los vencimientos de los préstamos. El horizonte de tiempo que se proyecta puede variar según cada empresa. Pueden ser 3, 5 o 10 años, aunque este último es poco creíble. Sin embargo, se recomienda que el primer año de proyección se realice con detalle mensual.

Vídeo: sobre proyecciones financieras 

Bibliográfia:

http://www.madrid.org/cs/StaticFiles/Emprendedores/Analisis_Riesgos/pages/pdf/proyecciones_financieras_es.pdf

http://www.iue.edu.co/documents/emp/indiGestionProyecciones.pdf

Evaluación Financiera De Proyectos

Métodos de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero a través del tiempo

La evaluación de proyectos por medio de métodos  matemáticos - Financieros es una herramienta de gran utilidad  para la toma de decisiones por parte de los administradores financieros, ya que un análisis que se anticipe al futuro puede evitar posibles desviaciones  en el largo plazo. Las técnicas  de evaluación económica son herramientas de uso general. Lo mismo pueden aplicarse a inversiones  industriales, de hotelería, de servicios, que a inversiones en informática. El valor presente neto y la tasa interna de rendimiento se mencionan juntos porque en realidad es el mismo método , sólo que sus resultados se expresan de manera distinta. Recuérdese que la tasa interna de rendimiento es el interés  que hace el valor presente igual a cero, lo cual confirma la idea anterior.

Estas técnicas de uso muy extendido se utilizan cuando la inversión  produce ingresos  por sí misma, es decir, sería el caso de la tan mencionada situación de una empresa que vendiera servicios de informática. El VPN y la TIR se aplican cuando hay ingresos, independientemente de que la entidad pague o no pague impuestos.

Valor presente neto (VPN):

Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar" del menú superior

Tasa interna de rendimiento (TIR):

Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar" del menú superior

Donde:

·         p = inversión inicial.

·         FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto después de impuesto más depreciación  .

·         VS = Valor de salvamento al final de periodo n.

·         TMAR = Tasa mínima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS.
i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parámetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el calculo de la TIR. Así la (1) en la secunda ecuación viene a ser la TIR.

Recuérdese que los criterios de aceptación al usar estas técnicas son:

Técnica	Aceptación	Rechazo
VPN	>= 0	<0
TIR	>= TMAR	< TMAR

Costo anual uniforme equivalente (CAUE) o valor presente de los costos (VPC). Existen múltiples situaciones, tanto en empresas privadas como en el sector público donde para tomar una decisión económica, los únicos datos disponibles son sólo costos.

Método del Valor Presente Neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones, la primera porque es de muy fácil aplicación y la segunda porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman a pesos de hoy y así puede verse, fácilmente, si los ingresos son mayores que los egresos. Cuando el VPN es menor que cero implica que hay una perdida a una cierta tasa de interés o por el contrario si el VPN es mayor que cero se presenta una ganancia. Cuando el VPN es igual a cero se dice que el proyecto es indiferente. La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la comparación igual número de años, pero si el tiempo de cada uno es diferente, se debe tomar como base el mínimo común múltiplo de los años de cada alternativa.

En la aceptación o rechazo de un proyecto depende directamente de la tasa de interés que se utilice.  Por lo general el VPN disminuye a medida que aumenta la tasa de interés, de acuerdo con la siguiente gráfica:

Para ver la fórmula seleccione la opción "Descargar" del menú superior

En consecuencia para el mismo proyecto puede presentarse que a una cierta tasa de interés, el VPN puede variar significativamente, hasta el punto de llegar a rechazarlo o aceptarlo según sea el caso.

Al evaluar proyectos con la metodología del VPN se recomienda que se calcule con una tasa de interés superior a la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), con el fín de tener un margen de seguridad para cubrir ciertos riesgos, tales como liquidez, efectos inflacionarios o desviaciones que no se tengan previstas.

Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR)

 

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja frente a otras metodologías como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) por que en este se elimina el cálculo de la Tasa de Interés de Oportunidad (TIO), esto le da una característica favorable en su utilización por parte de los administradores financieros.

La tasa interna de retorno es aquélla tasa que está ganando un interés sobre el saldo no recuperado de la inversión en cualquier momento de la duración del proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus características, con unos sencillos ejemplos se expondrán sus fundamentos.  Esta es una herramienta de gran utilidad para la toma de decisiones
financiera dentro de las organizaciones

EJEMPLO: Un terreno con una serie de recursos arbóreos produce por su explotación $100.000 mensuales, al final de cada mes durante un año; al final de este tiempo, el terreno podrá ser vendido en $800.000. Si el precio de compra es de $1.500.000, hallar la Tasa Interna de Retorno (TIR).

SOLUCIÓN

1.     Primero se dibuja la línea de tiempo.

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

2. Luego se plantea una ecuación de valor en el punto cero.

-1.500.000 + 100.000 a12¬i + 800.000 (1 + i)-1 = 0

La forma más sencilla de resolver este tipo de ecuación es escoger dos valores para i no muy lejanos, de forma tal que, al hacerlos cálculos con uno de ellos, el valor de la función sea positivo y con el otro sea negativo. Este método es conocido como interpolación.

3. Se resuelve la ecuación con tasas diferentes que la acerquen a cero.

A. Se toma al azar una tasa de interés i = 3% y se reemplaza en la ecuación de valor.

-1.500.000 + 100.000 a 12¬3% + 800.000 (1 +0.03)-1 = 56.504

B. Ahora se toma una tasa de interés mas alta para buscar un valor negativo y aproximarse al valor cero. En este caso tomemos i = 4% y se reemplaza con en la ecuación de valor

-1.500.000 + 100.000 a12¬4% + 800.000 (1 +0.04)-1 = -61.815

4. Ahora se sabe que el valor de la tasa de interés se encuentra entre los rangos del 3% y el 4%, se realiza entonces la interpretación matemática para hallar el valor que se busca.

A. Si el 3% produce un valor del $56.504 y el 4% uno de - 61.815 la tasa de interés para cero se hallaría así:

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

B. Se utiliza la proporción entre diferencias que se correspondan:

                             3 - 4 = 56.504 - (- 61.815)

3 - i 56.504 – 0

C. se despeja y calcula el valor para la tasa de interés, que en este caso sería i = 3.464%, que representaría la tasa efectiva mensual de retorno. La TIR con reinversión es diferente en su concepción con referencia a la TIR de proyectos individuales, ya que mientras avanza el proyecto los desembolsos quedan re-invertidos a la tasa TÍO.

Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse ; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

EJEMPLO

Una fábrica necesita adquirir una máquina, la Tasa Interna de retorno (TIR) es del 25%. las alternativas de inversión se presentan a continuación:

	A	B
Costo Inicial (C)	$200.000	$180.000
Costo Anual de Operación (CAO)	$11.000	$10.500
Valor de Salvamento (S)	$20.000	$20.000
Vida Útil (K)	6 años	4 años

¿Cual de las dos alternativas es más viable?

SOLUCIÓN

1. Se realiza la línea de tiempo para la alternativa A

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2. Se realiza la línea de tiempo para la alternativa B

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

3. Se resta la altenativa A y la B

 CAUEA - CAUEB = - 200.000 + 20.000  + - 180.000 + 20.000   -  11.000 - 10.500 = 0

a6¬i S6¬i a4¬i S4¬i

4. Por interpolación matemática, se busca la tasa a la cual se cumplen las condiciones impuestas en la ecuación anterior. Interpolando entre el 25% y el 30% se tiene:

Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior

De donde se obtiene la Tasa de Interés i = 26.27%

Esto significa que el excedente de inversión; $200.000 - 180.000 = 20.000

Queda rentando el 26.27%, que es superior a la TIO; en consecuencia es aconsejable invertir en la máquina A. Si se hubiera obtenido un valor inferior al 25% entonces se hubiera recomendado la máquina B.

Bibliografía:

http://www.monografias.com/trabajos16/metodos-evaluacion-economica/metodos-evaluacion-economica.shtml